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中东娱乐场在线娱乐网·基本面偏弱 PTA逢高空

2019-12-28 12:42:02 访问:334

中东娱乐场在线娱乐网·基本面偏弱 PTA逢高空

中东娱乐场在线娱乐网,作者:朱美侠|山金期货能化高级分析师

PTA 在 11 月 11 日触及 4726 元/吨新低后,低位盘整了半月,近期受成本支撑与 PTA 供应减 少刺激震荡走强,进入 12 月中旬之后,PTA 检修力度减弱,中泰石化 120 万吨 PTA 计划 12 月 20 日投产,而下游聚酯减修逐步加大,开工将下滑在 85%附近,在基本面偏弱的格局下,预计 PTA 期 货反弹空间有限,后期在 5000 附近布局空单。

2010 年至 2015 年是 PTA 行业产能高速增长期,而 2015 年供给侧改革,PTA 行业进入整合阶 段,2019 年 PTA 行业再次大幅扩产,四川能投 100 万吨、新凤鸣 220 万吨/年 PTA 装置已顺利投 产,恒力四期 250 万吨和新疆中泰 120 万吨也将赶上月底投产,新增产能达 690 万吨,增速高达 16%。

2019 年产量预计高达 4464.6 万吨,较去年同期相比增长 10.6%。PTA 逐渐进入产能相对过剩阶段, 产能的急速增加带来行业利润的大幅压缩,PTA 市场从上半年的繁荣步入下半年的萧条,最低加工 费近降至 500 元/吨附近的低位水平,行业竞争更加明显;而后期,PTA 供应面除了江阴汉邦、海 伦石化有检修计划外,年内 PTA 装置检修已基本结束,供应逐步增加,预计下周 PTA 平均负荷在 92%,开工率将维持高位,而下游聚酯进入淡季,PTA 将逐步进入累库的局面。

2019 年不光是 PTA 投产大年,更是 PX 集中性投放大年,长达数十年,中国 PX 供不应求严 重,每年均需要大量依赖进口货源来补充市场缺口,2019 年随着恒力大炼化投放的 450 万吨 PX 超 大装置,中国 PX 产能扩增正式进入发展阶段,而后福海创 160 万吨复产、辽阳扩能 20 万吨、中 化弘润 60 万吨、海南炼化 100 万吨纷纷投产,恒逸 150 万吨已在 11 月附近逐步开启,近 日 浙 江 石 化 200 万 吨 PX 全 流 程 已 打 通 , 如 果 投 产 顺 利 剩 余 200 万 吨 产 能 也 将 很 快 释 放 。PX 新增产能 达到 983 万吨,下半年开始 PX 供需偏紧的格局大幅改善,有效产量预计为 1467.36 万吨,增长 高达 43.46%,自给率达到 69.7%,日韩定价模式被打破,PTA 企业议价能力大幅增强,同时 PX 与 石脑油价差从高位的 570 美元/吨逐步压缩至最低 220 美元/吨,至亏损边缘。2019 年内 PX 平均盈 利同比下跌 23.34 个百分点。后期 PX 低加工差局面将逐渐常态化,逐步将传导给 PTA。成本支撑 不断转弱。

2019 之前聚酯经历了高速发展期,年增速均在 10%以上,而 2019 年随着贸易关系恶化, 纺织环境不佳,聚酯产能增速不及往年,整体来看,全年的增长率只有 6.7%。虽然聚酯厂家平均开 工负荷也在 87.8%的高位水平。但聚酯产品利润不佳,有的甚至亏损,景气度逐步下滑。后期随着 春节临近,聚酯企业加大检 修 , 1 月 份 预 计 检 修 336 万 吨 , 而 终端方面,12 月下旬加弹、织造工 厂也将陆续停工,聚酯累库难以避免。

目前 PTA 的走势整体属于低位偏强震荡,布林带开口在小幅放大,主力合约的收盘价站上了 布林带上轨,预计未来一段时间,期价有可能会继续在上轨运动。但鉴于空头增仓,KDJ 指标相对 比较平稳,预计形成大幅上涨的行情可能性不大。

结合基本面和技术面的走势来看,短期来看,PTA 可能会受成本端支持偏强震荡,但是,目前供需情况偏弱,后期聚酯检修,终端停工,更上雪上加霜,PTA 反弹高度受限,中期预计逐步弱势下行,5000 附近尝试布局空单。

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